市场观察:造纸新闻纸子行业市场分析
来源：搜狐证券
发布时间：2007-10-31
新闻纸价格在7 月份跌至4550 元/吨。根据我们所了解到的最新信息，48.8 克重的新闻纸含税到客户仓库的价格均价在7月份突然下跌至4550 元/吨，其中供应大客户的新闻纸价格已经跌至4400-4500 元/吨，供应小客户的价格跌至4500-4600元/吨。
2005 年以来新闻纸价格变动历史状况为，48.8 克重的新闻纸含税到客户仓库的价格均价从2005 年底的5350 元/吨下跌到2006 年1 季度的4850 元/吨，并在2006 年4 月份下跌到4600 元/吨，5、6 月份逐步反弹到4700 元/吨，7 月份跌至4550 元/吨。
新闻纸1-5 月累计国内需求同比增长仅4.1%，国内需求减少超过预期是价格下跌的主要原因。中国国家统计局的数据表明，新闻纸1-5 月份国内累计需求同比增长4.1%，比2005 年8.5%的同比增幅有较大幅度的下降，更低于2006 年增幅10%的市场预期。
新闻纸1-5 月累计出口5.5 万吨，出口增长迅速，但绝对数值仍然较低。中国海关的统计数据表明，国内新闻纸1-5 月份累计出口5.5 万吨，其中1-5 月份各月的实际出口量分别为0.3、0.4、1.3、1.4、2.1 万吨。在新闻纸出口大幅增长的同时，1-5 月份累计进口仅0.66 万吨。综合考虑2006 年1-5 月的出口实际数据和国内外新闻纸的价差，维持在《新闻纸行业深度报告（减持，维持）20060609》中做出的新闻纸未来三年的净出口量预测：2006 年34 万吨，2007 年50 万吨，2008 年41 万吨。
新闻纸主要出口印度和香港市场，出口价格略高于国内。中国海关的统计数据表明出口的新闻纸中，（1）50%左右数量出口到了印度市场，43%出口到了香港市场；（2）出口到印度的新闻纸fob 价格大约为550 美元/吨，折合成国内售价约为4800 元人民币/吨；出口到香港的fob 价格大约为520 美元/吨，折合成国内售价约为4500 元人民币/吨；（3）华泰和晨鸣主要通过青岛港出口，1-5 月份累计出口3.6 万吨左右，占出口量的65%；广州造纸主要通过广州港、深圳港和黄埔港出口，1-5 月份累计出口1.4 万吨，占出口量的25%。此外，出口量较大的港口还包括福州港，占出口量的6%。青岛港、广州港、深圳港、黄埔港和福州港合计占总出口的比例达到了96%，出口成为消化国内新闻纸剩余产能的主要手段。
美废8#价格在135 美元/吨附近波动。构成国内新闻纸主要成本的美废8#价格自2006 年以来始终在130-140 美元/吨之间波动，1-5 月各月份的均价分别为141、140、138、135、132、132 美元/吨。
投资评级。需求减缓和供给增加导致2006 和2007 年新闻纸开工率的持续下降，考虑到2006 年9 月晨鸣45 万吨和2006年11 月华泰40 万吨新生产线的集中投产，维持“开工率的低迷决定了新闻纸价格在2007 年中期之前的持续低迷”这一判断，并继续维持对新闻纸行业的“减持”评级。